日前，涨幅韩国综合股价指数(KOSPI)持续创下历史新高，达到点标志着韩国资本市场迈入全新阶段。高盛长期以来压制韩股的看好低估值和区间震荡现象似乎已被打破。高盛在最新报告中坚定支持韩国股市，韩股认为其是续攻亚洲市场中的“首选投资”，并将KOSPI未来12个月的涨幅目标价从8000点上调至9000点。
这一乐观预期背后，达到点KOSPI指数在今年的高盛表现相当亮眼。近期，看好该指数首次突破7000点大关，韩股年内涨幅约78%，续攻成为全球表现最为出色的涨幅市场之一。
高盛分析指出，达到点涨势的高盛主要驱动力是受人工智能(AI)需求推动的存储半导体行业。由三星电子和SK海力士主导的半导体行业正在成为全球AI供应链中的关键一环。报告中强调，存储半导体行业的高利润前景被市场低估。
尽管近期股市表现强劲，高盛认为，韩股整体估值仍处于合理区间，配置价值持续显现。该行预计在硬件和半导体板块的推动下，2026年韩国企业盈利将增长300%。AI服务器和数据中心的需求增加，正带动存储芯片价格显著上升。
截至周五，KOSPI收于7498点，尽管早盘跌幅超过2%，但最终全数回升并突破7500点，本周累计涨幅为13.6%，创下自2008年10月以来的最大单周涨幅。
从“周期”到“结构”：双方重塑价值逻辑
这一资本盛宴的背后，体现了全球IT巨头为求生存展开的“AI竞争”。韩华资产管理公司ETF业务主管Keum Jung-seop表示，虽面临现金流压力，大型科技公司仍需继续投资，以避免被行业淘汰。韩国企业在“半导体”和“电力”等重要领域的统治地位为其带来了巨额利润。
未来资产证券研究主管Park Yeon-joo指出，AI在全球知识劳动市场的渗透率目前仅为1%，未来具备广阔发展空间，预计到2026年半导体将贡献KOSPI营业利润的60%。
专家认为，半导体行业已摆脱以往暴涨暴跌的周期，依赖于服务器对芯片的旺盛需求和长期供货合约，构建了稳固的利润基础。三星证券研究主管Yoon Seok-mo指出，当前三大存储芯片公司在服务器DRAM上的利润超越高带宽内存，显示出用以数据处理的服务器存储需求急剧增长。
潜在风险：被动资金与估值压力
然而，高盛及其他机构的乐观视角，此时恰逢投资者对AI交易是否过于拥挤展开激烈讨论。KOSPI自2025年初以来已上涨超过两倍，长期以来受制于“韩国折价”现象的市场发生了显著逆转。
尽管国内散户与外国投资者的资金不断涌入，但部分资金也在选择看空型反向ETF，表明有投资者对市场信心仍存脆弱。KB Asset Management的ETF主管Jung Sang-woo表示，大量涌入的外资多为跟随指数的“被动”资金，一旦遭遇不利消息，可能会加剧市场波动。
韩国投资信托管理公司ETF主管Na Yong-soo则指出，尽管地缘风险已被一定程度上消化，投资者仍需关注美国货币政策的走向。若通胀持续，减息预期相应减少，将对市场形成实质风险。
从“半导体霸主”到“整体繁荣”
市场现正密切关注7000点能否稳固为长期新底部，分析师普遍认为，只靠半导体行业未必可以持续行情，需向更广泛的行业扩展。Na Yong-soo预计，韩国重型工业板块如造船和国防等行业有望纳入AI价值链进行重新估值。
然而，分化现象也将加剧。Keum Jung-seop警示，尽管整体指数上涨，个股下跌风险仍然存在，如何让市场相信除半导体外的行业也能创造丰厚利润，将是KOSPI下一个飞跃的关键。